头部公募：承担责任，引领未来

来源：上海证券报 作者：赵明超

近期市场整体呈现弱势，在缺乏赚钱效应的情况下，基金销售又到了异常艰难的时刻。从过往经验来看，在市场低迷的时候，往往是权益类基金最难卖的时候，但同时也是孕育丰厚回报的时候。

从基金行业现状看，绝大多数投资者倾向于追涨杀跌。他们往往在看到明显的赚钱效应后，才会跟风买入，而这时市场往往已处于上涨周期的中后段了，常常买在了“山巅”，接下来两三年都处于亏损状态。而在市场处于底部的时候，他们往往囿于眼前的风险而不敢进场，更愿意持有现金或者买入固收类产品。

从基金销售情况看，“好做不好发、好发不好做”一直是困扰行业发展的痼疾。在市场低迷时，投资者避险情绪浓厚，基金公司发行新基金时即便投入大量精力去营销推广也收效甚微，不少新发基金甚至无法按期募集成立，不得不延长募集期；在市场情绪高涨时，基金公司只需通过简单的“造星运动”，以短期业绩营造出各种投资“男神”“女神”，许多投资者就会被所描绘的丰厚收益前景吸引而买入，完全忽略了需要承担的风险。

从对投资的认知看，普通投资者和专业管理人之间有着巨大差距。当投资者情绪高涨时，在强大的银行渠道顺势发行新基金，可以实现资产管理规模的快速增长，这也是很多基金公司规模得以爆发式增长的“秘笈”之一。与之相对应的是，在熊市中以安全为卖点迎合投资者，发行固收类产品，同样可以让投资者买单。但事实上，这时买入权益类产品的收益可能更大。

“股神”巴菲特有句名言：在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。这是投资经验之谈，但这种逆人性之举，绝大多数投资者难以做到。人们常见的场景是：不少投资者追涨杀跌，在别人贪婪时更贪婪，在别人恐惧时更加恐惧，这也是许多投资者难以盈利的重要原因。

依据过往经验，当前是布局权益类资产的一个良好时机。然而从新发基金的情况来看，目前正在发行的108只基金中，纯主动权益类基金产品仅有26只，更多的是债券基金和偏稳健的偏债混合型基金，以及追求稳健的养老FOF产品。

很显然，这是顺应了投资者情绪，但有违投资专业研判的举措——尽管此类产品满足了一直以来追求稳健收益的投资者需求，但也剥夺了部分投资者潜在的高额回报机会。

值得一提的是，当前主打稳健收益的新产品中不少是由大型基金公司发行的。按理说，在年净利润已经达到十多亿元甚至更多的情况下，大型基金公司不应该采取这类顺应投资者情绪但有违投资专业性的举措，而应该推动行业发展，利用自身多年积累的品牌积淀和过去的成功案例，引导投资者逆势而行。这是基金行业头部公司的责任所在。

经过25年的砥砺发展，公募行业资产管理规模已经超过26万亿元，成为国民理财的重要力量，也是推动共同富裕的重要力量。司马迁在《货殖列传》中曾经说过：“人富而仁义附焉。”富有而又有仁义，这是一种美德。为了行业更加长远的发展和高质量的发展，公募行业的头部公司有责任承担起自身的责任。